Marktupdate februari 2026: Tussen twijfel en actie

Februari heeft het doorzettingsvermogen van investeerders op de proef gesteld. Na een daling van 11% in januari, verloor Bitcoin nog eens 12% in de eerste weken van deze maand. De terugval heeft een markt in transitie blootgelegd: langetermijnhouders hebben een stap terug gedaan, institutionele stromen zijn afgekoeld en kortetermijndeelnemers domineren nu de prijsactie.

Deze editie onderzoekt wat de data onthult over de huidige marktstructuur en waar de belangrijkste steunniveaus zich bevinden. We onderzoeken hoe onze Fundamentals-strategie door de volatiliteit heeft genavigeerd en welke factoren onze positionering bepalen. Buiten Bitcoin komen het regelgevend toezicht op aan Trump gelinkte cryptoprojecten aan bod, de groeiende goudreserves van Tether, en macrokrachten die risicoactiva vormgeven, van AI-gedreven marktcorrecties tot diplomatieke spanningen in het Midden-Oosten.

Marktupdate

Een analyse van de fundamenten van Bitcoin en de Fundamentals-strategie van Blockrise:

Bitcoin analyse

De prijsactie van januari vertelde een verhaal van uitgeput momentum. Bitcoin daalde 11% over de maand, hoewel een korte rally naar €84k een glimp bood van resterende vraag. Die oplevering werd echter beantwoord met verkopen door houders wier kostenbasis op dat niveau lag, investeerders die hadden gewacht op een uitstapmoment. Deze dynamiek, waarbij rally's worden geabsorbeerd door winstnemingen in plaats van verdere stijgingen aan te wakkeren, kenmerkt vaak laat-cyclisch gedrag.

De spotmarkt vertelt een ontnuchterend verhaal. ETF-instroom, die een groot deel van de rally van 2024 en 2025 aandreef, is aanzienlijk vertraagd. Treasury-aankopen door bedrijfskopers zijn eveneens afgenomen. Zonder deze vraagbronnen mist de markt de koopdruk die nodig is om de verkopen op te vangen van langetermijnhouders die de afgelopen maanden hebben gedistribueerd aan kortetermijnspeculanten.

Derivatenmarkten weerspiegelen groeiende voorzichtigheid. Open interest is gedaald naarmate hefboomposities worden afgebouwd, en de kosten van putopties zijn gestegen, handelaren betalen een premie voor neerwaartse bescherming. Deze verschuiving van agressieve longpositionering naar afdekkingsgedrag suggereert dat professionele deelnemers een defensieve houding hebben aangenomen.

On-chain data benadrukt twee kritieke zones. Kortetermijnhouders, die nu de markt domineren, hebben een gemiddelde kostenbasis tussen $70k en $80k. Dit bereik vertegenwoordigt hun break-evenpunt en fungeert historisch gezien als een psychologisch anker. Daaronder, tussen $65k en $70k, bevindt zich een dichte cluster van munten in handen van kopers met sterkere overtuiging, adressen die eerdere dalingen hebben doorstaan. Deze zones bieden vaak steun tijdens correcties, aangezien houders op deze niveaus de neiging hebben om posities uit te breiden in plaats van te verkopen.

Verschillende omstandigheden verdienen aandacht: of langetermijnhouders de accumulatie hervatten, hoe hefboompositionering zich ontwikkelt en of institutionele kopers terugkeren met betekenisvolle omvang. Deze factoren zijn historisch gezien voorafgegaan aan aanhoudende directionele bewegingen.

Fundamentals

Blockrise biedt uitgebreide zorg met zijn vermogensbeheerstrategie genaamd "Fundamentals." Deze strategie omvat het beheren van activa in Bitcoin versus een europositie, waarbij deze posities maandelijks worden herzien en aangepast.

De Fundamentals-strategie daalde 10% in januari, gevolgd door een extra daling van 9% in de eerste week van februari. Deze terugvallen zijn weliswaar aanzienlijk, maar blijven consistent met het historische volatiliteitsprofiel van Bitcoin. De huidige allocatie staat op 92,5% Bitcoin en 7,5% euro, een positionering die onze beoordeling van middellangetermijnomstandigheden weerspiegelt in plaats van kortetermijnprijsbewegingen.

De aankomende difficulty-aanpassing verdient aandacht. Projecties wijzen op een daling van ongeveer 15%, wat een van de grotere neerwaartse aanpassingen zou zijn in recente geschiedenis. De difficulty daalt wanneer miners het netwerk verlaten, doorgaans vanwege onrendabele omstandigheden. Hoewel dit op korte termijn stress kan signaleren, verlaagt een lagere difficulty ook de productiekosten voor de overgebleven miners, een factor die historisch gezien is voorafgegaan aan perioden van aanbodverkrapping.

Gegeven de huidige output van het allocatiemodel evalueert Blockrise een verhoging van de Bitcoin-blootstelling. Ons maandelijkse herbalanceringsproces zal deze indicatoren afwegen tegen de zich ontwikkelende marktomstandigheden. Zoals altijd zijn positieaanpassingen gericht op het balanceren van kansen met risicobeheer.

Crypto-hoogtepunten

Een overzicht van de meest opmerkelijke gebeurtenissen in crypto:

Tether wordt ‘s werelds grootste particuliere goudhouder

Diep in een Zwitserse bunker, een van de meer dan 300.000 die tijdens de Koude Oorlog werden gebouwd, ligt een groeiende voorraad die Tether Holdings SA de grootste bekende houder van goud ter wereld heeft gemaakt buiten centrale banken en instituties. De uitgever van de stablecoin controleert nu ongeveer 140 ton van het edele metaal, een positie die het afgelopen jaar in stilte is opgebouwd.

De accumulatie is substantieel genoeg geweest om markten te bewegen. Senior handelaren bij HSBC Holdings Plc hebben gedurende 2024 goudaankopen voor Tether afgehandeld, wat bijdroeg aan de jaarlijkse stijging van 65% van het metaal. Het grootste deel van de voorraad dekt Tether's eigen reserves, hoewel een deel het door goud gedekte stablecoin ondersteunt.

De goudstrategie van Tether weerspiegelt die van centrale banken, die sinds 2010 netto kopers zijn geweest terwijl ze diversifiëren weg van dollar-gedenomineerde activa. Voor het bedrijf biedt goud een hedge tegen precies die fiatvaluta's waaraan zijn stablecoins gekoppeld zijn, een vorm van verzekering mocht het vertrouwen in de dollar afnemen. De stap beantwoordt ook langlopende vragen over de samenstelling van de reserves van Tether, door een tastbare activabasis te bieden die buiten het traditionele banksysteem bestaat.

Minister van Financiën geconfronteerd met vragen over aan Trump gelinkt crypto investeringen

Een hoorzitting in het Congres werd verhit toen de Amerikaanse minister van Financiën Scott Bessent werd ondervraagd over mogelijke belangenverstrengeling met betrekking tot een cryptobedrijf met banden met de familie Trump. De sessie van de House Financial Services Committee, ogenschijnlijk gericht op de toezichthoudende rol van het ministerie van Financiën, werd een brandpunt voor bredere zorgen over cryptoregulering en politieke verstrengeling.

Volksvertegenwoordiger Gregory Meeks vestigde de aandacht op World Liberty Financial (WLFI), een cryptoproject dat naar verluidt een investering van $500 miljoen ontving van een door de Emiraten gesteund vehikel kort voor Trumps inauguratie. De investering verzekerde een belang van 49% in het bedrijf. Meeks drong er bij Bessent op aan om in te grijpen bij de lopende aanvraag van WLFI voor een bankvergunning bij het Office of the Comptroller of the Currency, totdat zorgen over belangenverstrengeling zijn aangepakt.

Bessent hield vol dat de OCC onafhankelijk opereert en weigerde zich te verbinden aan enige beoordeling of interventie. De woordenwisseling werd feller, waarbij Meeks de minister van Financiën ervan beschuldigde de president te beschermen tegen toezicht. De confrontatie onderstreept de regelgevende onzekerheid waarmee cryptoprojecten met politieke connecties te maken hebben, een dynamiek die de relatie van de sector met Washington in de komende jaren zou kunnen vormgeven.

Macro-economie

Een overzicht van de meest relevante gebeurtenissen op globale schaal:

Het AI-verhaal zet de markt op zijn kop

Drie jaar van AI-enthousiasme botste deze week met de realiteit van de markt. Eerdere uitverkopen in de sector, en daar zijn er meerdere van geweest sinds de lancering van ChatGPT, waren beperkte aangelegenheden. Deze correctie was anders. In twee dagen tijd verdampten honderden miljarden aan marktwaarde uit aandelen, obligaties en leningen in Silicon Valley en daarbuiten.

De aanleiding leek aanvankelijk bescheiden. Anthropic, de AI-startup achter Claude, bracht een tool uit voor juridische documentbeoordeling. Het product zelf was incrementeel. Maar de implicaties waren dat niet: als AI contractbeoordeling kan automatiseren, kan het ook financiële analyses, codebeoordeling en talloze andere taken automatiseren. De boodschap aan investeerders was duidelijk, de bedrijven die hebben geprofiteerd van de verkoop van AI-infrastructuur zijn mogelijk niet dezelfde die zullen profiteren van de inzet van AI.

Markten straften aanvankelijk softwareaandelen af en breidden de uitverkoop vervolgens uit naar andere sectoren. Het patroon doet denken aan eerdere technologie bubbels. Tijdens het dotcomtijdperk boomden infrastructuuraanbieders terwijl bedrijven zich haastten om online te komen, maar velen slaagden er niet in om duurzame bedrijfsmodellen te vinden zodra de bouwfase voorbij was. De huidige AI-infrastructuurgiganten staan voor een vergelijkbare vraag: wat gebeurt er wanneer de tools die ze hebben gebouwd een standaardproduct worden?

Kwartaalcijfers van Microsoft, Salesforce en Alphabet hebben deze zorgen versterkt. Geen van hen gaf AI expliciet de schuld van tegenvallende resultaten, maar het patroon is consistent: de uitgaven aan AI-capaciteiten hebben de verwachtingen overtroffen, terwijl de inkomsten uit AI-producten zijn achtergebleven. Voor Bitcoin-investeerders is de uitverkoop van belang omdat de risicobereidheid over alle activaklassen heen de neiging heeft om samen te bewegen. Een langdurige herwaardering van technologiewaarderingen zou speculatieve activa in brede zin kunnen drukken.

Geopolitiek risico in het Midden-Oosten

Diplomatie en militaire positionering komen samen in het Midden-Oosten. Washington en Teheran hebben gesprekken gepland op 6 februari in Oman, een locatiewijziging ten opzichte van Turkije die de wens van Iran weerspiegelt om regionale machten buiten de discussie te houden. De bijeenkomst volgt op weken van oplopende retoriek, waarbij de regering-Trump dreigde met actie als reactie op het harde optreden van Iran tegen binnenlandse protesten.

De agenda draait om twee kwesties: olie en nucleaire capaciteiten. Iran geeft er de voorkeur aan zich op het eerste te richten en zoekt verlichting van sancties die de economie hebben bekneld. De VS, vertegenwoordigd door minister van Buitenlandse Zaken Marco Rubio, heeft aangegeven dat nucleaire discussies niet terzijde geschoven kunnen worden. "Om de gesprekken tot iets betekenisvols te laten leiden, moet dit worden meegenomen," verklaarde Rubio, een standpunt dat vroege wrijving oplevert gezien decennia van impasse over deze kwestie.

Militaire troepen blijven zich opbouwen in de regio naarmate de gesprekken naderen. Voor markten brengt de situatie staartrisico met zich mee. Escalatie zou oliestromen door de Straat van Hormuz kunnen verstoren, waardoor energieprijzen stijgen en inflatiezorgen opnieuw worden aangewakkerd. Omgekeerd zou een diplomatieke doorbraak de sancties kunnen verlichten en Iraanse olie terug kunnen brengen op de wereldmarkten, wat de prijzen mogelijk onder druk zou zetten. Bitcoin heeft historisch gezien een wisselende correlatie laten zien met geopolitieke gebeurtenissen, soms stijgend als veilige-havenactivum, soms dalend samen met bredere risicovermijdende bewegingen.

Disclaimer

Blockrise™ is een handelsmerk van Blockrise Capital B.V. in Nederland en andere landen. Blockrise Capital B.V. is een besloten vennootschap met beperkte aansprakelijkheid, geregistreerd in Nederland onder KVK-nummer 74879782. Blockrise Capital B.V. beschikt over een MiCAR-vergunning met nummer 41000029, verleend door de Autoriteit Financiële Markten (AFM). Blockrise Lending B.V. is een groepsvennootschap en beschikt niet over een MiCAR-vergunning.